Üşümeyi unutun, her şey beklentilerle ilgili! Bu, buradan çıkarılacak en önemli çıkarımlardan biri Netflix’in ilk çeyrek karı Perşembe günü geç saatlerde güncelleme ve görünüm. Son rakamlar beklentilerin çoğunu aştı ve küresel yayın devi 2026 hedefine sadık kaldı ancak birçok yatırımcı daha fazlasını umuyordu.
Son ABD fiyat artışlarını ve yayıncının Warner Bros. Discovery için ihale savaşından çekilip 2,8 milyar dolarlık ayrılık ücretini almasının ardından yakın zamanda geri dönen hisse senedi havasını suçlayın.
netflix Hisseler Perşembe günü piyasa sonrası işlemlerde yüzde 9 düştü ve Cuma günü saat 07:15’te ET yüzde 10,8 düşüşle 96,20 dolara geriledi.
Wall Street analistleri sonuçlar, görünüm, hisse senedi ve önümüzdeki dönemle ilgili görüşlerini paylaşmaya başladı çıkış Netflix’in kurucusu ve başkanı Reed Hastings’in yazıları ve eş CEO’lar Ted Sarandos ve Greg Peters’ın son yorumları.
İncelenen konular arasında fiyat artışları, reklam ivmesi, Netflix’in katılım eğilimleri hakkında devam eden tartışmalar ve evet, Dünya Beyzbol Klasiği yer alıyor. Aşağıdaki yorumlarını ve içgörülerini okuyun.
Analist: Michael Morris, Guggenheim Menkul Kıymetler
Hisse senedi derecelendirmesi ve fiyat hedefi: satın al, önceki 130 dolardan 10 dolar düşerek 120 dolara
Çıkarımlar: Morris’in raporunun başlığı, Netflix hisselerinin son mali ve işletme güncellemesinin ardından neden darbe aldığına ışık tutuyor. “’Yen ve Sürdür’ün Beklentilerin Altında Gelmesiyle Yatırımcılar Kısıtlama Yaptı.” Şöyle açıkladı: “Netflix’in ilk çeyrek sonuçları temel ölçütlerde beklentileri aştı, ancak yatırımcıların güçlü çeyrek ve 2,8 milyar dolarlık WBD fesih ücreti göz önüne alındığında basit bir rehber yinelemesinden fazlasını beklemeleri nedeniyle hisse senedi baskıyla karşı karşıya kaldı.”
Buna ek olarak, yayıncının ikinci çeyrek gelir tahmini “ilk çeyreğin yüzde 14’ünden yıllık bazda yüzde 12’lik döviz nötr büyüme oranına doğru bir yavaşlama anlamına geliyor ve bu da kısa vadeli heyecanı daha da azaltıyor.” Morris’in görüşü: “Yönetimin rehberliği artırmak yerine sürdürme kararı, yılın başında kalması ve ‘geriye bolca zaman, yapılacak çok iş kaldı’ göz önüne alındığında ölçülü bir yaklaşımı yansıtıyor.”
Netflix’in kurucusu ve başkanı Hastings’in ayrılışı, bu hareketi “on yıldan fazla bir süre önce başlayan, uzun süredir planlanmış bir halefiyet sürecinin tamamlanması” olarak nitelendiren analisti de rahatsız etmedi. Yine de Morris, Netflix’teki hisse senedi fiyatı hedefini düşürdü ve şöyle açıkladı: “Yönetim rehberliği doğrultusunda kısa vadeli görünümümüzü mütevazı bir şekilde yumuşatıyoruz ve fiyat hedefimizi daha ılımlı bir hedef çarpanıyla 120 dolara düşürüyoruz.”
Analist: Jeffrey Wlodarczak, Önemli Araştırma Grubu
Hisse senedi derecelendirmesi ve fiyat hedefi: tutun, 95$’dan 1$ artışla 96$
Çıkarımlar: Çeyrek dönemlerin karışık olduğu göz önüne alındığında, bu analist Netflix için modelini güncelledi. “Abone tahminlerimizi düşürdük ve ARPU (kullanıcı başına ortalama gelir) tahminimizi artırdık; bu da 26. Yıl hedef fiyatımızda 1$’lık mütevazı bir artışla 96$’a yükselmesine yol açtı” diye açıkladı.
Şimdiye kadar, çok iyi. Ancak insanların ilgisi ve zamanı için rekabet konusunda hâlâ endişeli. Wlodarczak şunları söyledi: “Katılım yüzde +2 civarında kalsa da, özellikle genç tüketiciler dikkat aralıklarının düştüğü bir ortamda bu sosyal medya platformlarında giderek daha fazla zaman harcadıklarından, geleneksel TV’de internet üzerinden izlemenin yaptığını kısa biçimli eğlencenin (TikTok, Instagram, X, YouTube shorts ve Snap gibi) internet üzerinden yayınlama konusunda yaptığı endişesini sürdürüyoruz, bu da uzun biçimli içerik için temel olarak olumsuz bir durum.” “Bu durum, giderek zorlaşan kişi başına düşen gelir düzeyi düşük haneler için özellikle çekici görünen ücretsiz reklam destekli (FAST) TV kanallarıyla daha da kötüleşiyor.”
Pivotal analisti ayrıca WBD için vazgeçilen teklife de değindi, ancak bu, beklediğiniz şekilde değil. “Bu arka plan, Paramount Skydance/WBD kombinasyonunda çok daha güçlü bir küresel rakip olarak gördüğümüz şeyle daha da kötüleşiyor, ancak orta vadede borç azaltmaya odaklanacakları ve süper agresif olma yeteneklerini engelleyebilecekleri de ortada,” diye savundu ve pek de olumlu olmayan bir sonuç paylaştı: “Genel görüşümüz, Netflix’in mevcut seviyelerde gerektiği gibi değerlendiği yönünde ve artan büyümenin muhtemelen fiyat artışlarından kaynaklanacağına ve reklamların abone büyümesinden ziyade nispeten düşük bir tabandan kazanacağına inanıyoruz. Hikaye, zengin bir değerlemeyle karşılaştırıldığında heyecandan yoksun.”
Analist: Alicia Reese, Wedbush Menkul Değerler
Hisse senedi derecelendirmesi ve fiyat hedefi: daha iyi performans, 118$
Çıkarımlar: Reese uzun vadeli beklentilerini yeniden düzenlemeye gerek görmedi. “Netflix, sürekli artan etkileşimi teşvik eden içerik tekliflerini genişletmeye devam ederken, küresel reklamcılıkta önemli bir büyüme bekliyoruz ve son fiyat artışları bu yıl kârlılığa anlamlı bir artış sağlayabilir.” “Bununla birlikte, Netflix’in yasal zorluklarla mücadele etmesi nedeniyle Avrupa’nın fiyat artışlarına karşı direnci bu yıl bir sorun olabilir.”
İkinci çeyrek rehberliğinin gerçekten de “daha yumuşak” olduğunu kabul etti. “Yine de tüm yıl boyunca sürdürülen rehberlik, ikinci yarıda yukarı yönlü potansiyele sahip güçlü bir pist olduğunu gösteriyor.”
Reece iyimserliğini koruyor ve şu çıkarımları paylaşıyor: “Netflix’in, Japonya’da olduğu gibi artan abone ve reklam fırsatlarıyla küresel ayak izini genişletmeye devam ederken, hem yurt içi abonelik fiyatlandırması hem de reklam geliri sayesinde 2026’da gelirini artırma yönündeki genel fırsatı konusunda olumlu olmaya devam ediyoruz. … Netflix, Avrupa’daki abonelik fiyat artışlarıyla ilgili zorlukların üstesinden gelirse, bu yıl hisse fiyatında daha fazla yükseliş görebiliriz.”
Analist: Ralph Schakart, William Blair
Hisse senedi derecelendirmesi ve fiyat hedefi: daha iyi performans gösteriyor, fiyat hedefi yok
Çıkarımlar: Wall Street’te kazançlar yalnızca son çeyreğe ilişkin değil, çoğunlukla beklentilerle karşılaştırılarak değerlendiriliyor. Yayıncı bu hafta bunun kurbanı oldu. Schackart, “Netflix yatırımcılarının, şirketin karşılayamadığı ilk çeyrek kazanç raporuna girerken çıtası yüksekti” diye açıkladı. “İkinci çeyreğin Street’in biraz altında kalması ve şirketin 2026 görünümünü ancak bazı yatırımcılar fiyat artışının ardından yükseltilmiş bir görünüm beklerken koruyabilmesi nedeniyle hisseler satış sonrası dönemde yaklaşık yüzde 9 düştü.”
Ancak William Blair analisti, Street’in ilk hayal kırıklığını atlatmasının ardından yükseliş potansiyeli görüyor. “Yatırımcıların çeyrekteki pozitif büyümeyi, genişleyen marjları ve şirketin düşük ila orta düzeylerde yönetilebilir büyüme kaydetmeye devam etme becerisini sindirmesinden sonra hisse fiyatının toparlanacağına inanıyoruz” dedi. “Bizim görüşümüze göre, çeyreğe girerken beklentilerin yüksek olmasının yanı sıra, bu çeyrekte satışı garanti edecek tez değiştiren hiçbir şey olmadı.”
Schackart sözlerini şöyle tamamladı: “Netflix, dünyevi bir akış kazananı olmaya devam edecek şekilde iyi bir konumda bulunuyor ve biz onun uzun vadede fiyatlandırma gücünü koruyacağına ve üyelerini büyütmeye devam edeceğine inanıyoruz.” Gelecek yıl hisse senedi fiyatlarının yüzde 20’nin ortasında artacağını tahmin etti.
Analist: Robert Fishman, MoffettNathanson
Hisse senedi derecelendirmesi ve fiyat hedefi: satın al, 120 dolar
Çıkarımlar: Fishman, Netflix’in tüm yıl boyunca değişmeyen gelir beklentisine pek şaşırmadığını ancak Warner Bros. anlaşmasından çekilmesine rağmen değişmeyen 2026 marj tahmininin altını çizdi. Son çeyreğin 2026 tahmini, anlaşmayla ilgili harcamalarda 275 milyon doları içeriyordu ve bunun şimdi bir güncelleme gerektirmesi beklenebilirdi. Analist, “Ancak, bir AI film yapım teknolojisi şirketi olan InterPositive’in satın alınması ve Warner Bros. anlaşma maliyetlerinin öne çekilmesi de dahil edildikten sonra, toplam birleşme ve satın alma maliyetleri büyük ölçüde değişmeden kaldı ve bu yıl da marjlarda benzer bir düşüşe neden oldu” diye açıkladı.
Ancak genel olarak Netflix’te yükseliş beklentisini sürdürüyor ve hisse senedi puanına ve fiyat hedefine sadık kalıyor. Temel abonelik işinin sağlığına ve yayıncının reklam gelirindeki büyüme gidişatına dikkat çekerek, bu durumun olumlu yönde olduğunu vurguladı.
Fishman, Netflix’in mali ve operasyonel güncellemesinin uzun vadeli görünümü ve hikayeyi gerçekten değiştirmediğine dikkat çekerek yatırımcıları uzun vadeye odaklanmaya teşvik etti. Analist şu sonuca vardı: “Kısa vadeli beklentiler yeniden ayarlandığında, yatırımcıların şirkete uzun vadeli kazanç gücüne dayalı olarak değer vermeleri gerektiğini düşünüyoruz.”
Analist: John Blackledge, TD Cowen
Hisse senedi derecelendirmesi ve fiyat hedefi: satın al, 112 dolar
Çıkarımlar: Analist, Netflix’in ilk çeyrek sonuçlarının Wall Street beklentilerini aştığını ancak ikinci çeyrek görünümünün “büyük ölçüde içerik zamanlamasına bağlı olarak fikir birliği tahminlerinin altında” geldiğini vurguladı. Sonuçta hisse notunu ve fiyat hedefini korudu.
Netflix’in etkileşim trendleriyle ilgili süregelen tartışmaya değinen Blackledge şunları kaydetti: “Yönetim, şirketin kataloğunu genişletmesi ve podcast’ler gibi yeni kategorilere açılmasıyla birlikte, dahili kalite ölçümlerinin tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmasıyla birlikte, 2025 büyümesinin ikinci yarısına benzer şekilde, ilk çeyrekte katılımın geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 2 arttığını belirtti.” Ve 4. sezon gibi konularda “güçlü izleyici kitlesine” dikkat çekti. Bridgerton2.sezon Tek Parça ve “çeyrek dönemde üyelerin büyümesine tek ülke açısından en büyük katkıyı sağlayan Japonya’daki Dünya Beyzbol Klasiğinin canlı yayını”.“
İkinci çeyrek beklentileri analistlerin ve Street konsensüs tahminlerinin altında gelse de, TD Cowen uzmanı son ABD fiyat artışlarının etkisini değerlendirdi. “İkinci çeyrek gelirinin, yönetimin iyi gittiğini belirttiği Mart ayı sonlarında ABD fiyat artışından elde edilen faydayı yansıtmaya başlamasını bekliyoruz” diye yazdı. “Üçüncü çeyrek, fiyatlandırma değişikliğinin tüm etkisini yansıtacak. Netflix ayrıca İspanya fiyat ayarlamalarını da duyurdu. … İkinci çeyrek katılımı, geri dönen hitler de dahil olmak üzere sağlam bir içerik listesinden faydalanmalı. Biftek (2. sezon) ve Günaha Adası (2. sezon).”
Analist: Mark Mahaney, Evercore ISI
Hisse senedi derecelendirmesi ve fiyat hedefi: daha iyi performans, 115$
Çıkarımlar: “Işıklar, Kamera, Kaliteli Birleştirici.” Bir analist raporunun manşeti bu nasıl? Mahaney, “karışık ilk çeyrek kazanç sonuçlarının ardından” derecelendirme ve hisse senedi fiyatı hedefine sadık kaldı.
Yayıncının hisseleri piyasa sonrası faaliyetlerde “2026’daki eksiklik nedeniyle” yüzde 8-9 oranında değer kaybetti. [outlook] zam ve hafif ikinci çeyrek faaliyet geliri kılavuzu” diye vurguladı Mahaney: “Ancak Netflix’in uzun tezinin değiştiğini düşünmüyoruz. Netflix’i, benzersiz bir ölçek, kanıtlanmış ve giderek yerelleşen bir içerik üretim motoru ve premium ücretli aboneliği, reklam destekli aboneliği, canlı etkinlikleri ve oyunları kapsayan farklılaştırılmış bir ürün stratejisiyle desteklenen yüksek kaliteli bir varlık ve video akışında küresel bir lider olarak görmeye devam ediyoruz.”
Niteliksel çıkarımlar arasında, yönetimin “reklamlarındaki veya abonelik segmentlerindeki makro trendlerden herhangi bir maddi etki görmediğini, Netflix’in son fiyat artışlarına tepkinin normal ve beklentilerine uygun olduğunu” ve şirketin reklam gelirinin “26’da ikiye katlanarak 3 milyar dolara çıkma yolunda ilerlediğini” bildirdiğini vurguladı. Ayrıca, “temel kalite etkileşim ölçümleri, özel olarak açıklanmasa da, ilk çeyrekte tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı ve Netflix, etkileşimi daha da artırmaya yardımcı olacak dikey video, podcast’ler ve daha bölgesel canlı sporlar (örneğin, Japonya’daki World Basic Classic) gibi bir dizi özellik/sunum sunuyor.”
Analist: Brian Pitz, BMO Hisse Araştırması
Hisse senedi derecelendirmesi ve fiyat hedefi: daha iyi performans, 135$
Çıkarımlar: Pitz, Netflix’in son kazanç güncellemesinden büyük ölçüde değişmeyen mali tahminlerle ve işin hedefte kaldığına dair güvenle ayrıldı. Hatta raporuna “Reed Hastings’in çıkış yapmasıyla 2026 yolunda gidiyor” adını verdi. Başkanın yaklaşmakta olan ayrılışına ilişkin yorumu: “Reed’in Haziran ayında yönetim kurulundan ayrılma kararı yatırımcıları sarssa da, onun yeni nesil liderliğe etkili bir şekilde geçiş yaptığına inanıyoruz.”
Analist, “etkileşim artışının önemli bir tartışma olmaya devam ettiğinin” altını çizerek şu değerlendirmeyi yaptı: “Oyun ve podcasting’i, Netflix’te uzun vadeli etkileşim artışını destekleyebilecek yeni ortaya çıkan medya formatları olarak görüyoruz. Daha da önemlisi, podcast’ler gündüz izlemede ve mobil cihazlarda aşırı indeksleniyor, bu da podcast’lerin temel TV/film etkileşimini yamyamlık etmek yerine daha geniş etkileşime katkıda bulunması gerektiğini öne sürüyor.”
Pitz ayrıca Netflix’in reklam ivmesi açısından da gördüklerini beğeniyor. BMO uzmanı şunu vurguladı: “Doluluk oranları arttıkça reklamlar ölçeklenmeye devam ediyor ve reklam katmanı bölgelerindeki tüm yeni abonelerin yüzde 60’ı reklam destekli katmana kaydoluyor.”
