Moody’s yerleştirdi ComcastMedya grubunun halka açık iki bağımsız şirkete ayrılma planlarını açıklamasının ardından borç notları, not indirimi için inceleniyor dönüyor medya ve eğlence NBCUniversal birimi ve Avrupa medya işi.
Kredi derecelendirme kuruluşunun kurumsal finans grubu başkan yardımcısı Neil Mack Salı günü yaptığı açıklamada, “Comcast’in NBCUniversal ve Sky varlıklarının halka açık olarak bölünmesinin ardından azalan gelir çeşitliliği, kalan kuruluşun geniş bant son pazarlarında artan rekabete maruz kalmasını yoğunlaştırıyor” dedi.
Comcast, stratejik ekseniyle, kablolu geniş bant işinin yoğunlaşan rekabetle karşı karşıya olduğu bir dönemde, içerik ve ödemeli TV dağıtımının tek çatı altında birleşiminden uzaklaşmayı hedefliyor.
Mack, Comcast’in doğrusal işleri üzerindeki mevcut baskılara değinirken şunları ekledi: “Kablolu geniş bant iş modellerinin kredi esnekliği, borç kaldıracının olumsuz işletme eğilimleriyle giderek daha fazla çelişmesi nedeniyle baskı altında kalıyor; bu da yatırımcıların düşük büyüme gösteren son pazarlarda uygun borç kaldıraç toleransı seviyelerine ilişkin endişelerini artırıyor.” Daha önce not indirimi için incelenen kredi notlarının görünümleri istikrarlıydı.
Şimdi Moody’s, Comcast/NBCUniversal’in hem içerik hem de geleneksel dağıtımdaki birleşik varlığından kaynaklanan sinerjileri ve nakit akışlarını kaybetmesine karşı çıkıyor; tıpkı Comcast’in planlanan ayrılığıyla odaklanmayı ve yatırımı ve gelecekte potansiyel olarak daha fazla anlaşma yapmayı gelecekteki başarının anahtarı olarak tercih etmesi gibi.
Moody’s 30 Haziran tarihli yatırımcı notunda, “Şirketin düşük marjlı doğrusal video ödemeli TV işindeki kalıcı baskılar, Comcast’in büyük geniş bant nakit akışını sürdürmenin önemini daha da artırıyor. Comcast ayrıca şu anda medya ve stüdyo içeriği ve tema parklarından oluşan portföyünden elde edilen ek gelir çeşitliliğinden de yararlanıyor, ancak bunlar şirketin geniş bant işleriyle karşılaştırıldığında daha düşük marjlı işler; konut genişbantına ek olarak daha küçük ama daha yüksek marjlı ticari hizmetler bağlantı segmentini de içeriyor,” dedi.
Comcast’in doğrusal kablolu TV ağları daha önce Versant Media Group olarak hissedarlara devredilmişti. Moody’s, FAVÖK ve düşüşe bağlı nakit akışı olmadan Comcast’in borç seviyelerinin baskı altına gireceğini, ancak yüksek marjlı işletmelerin Versant olarak ayrıldığını savundu.
Post-spin NBCUniversal, CEO Mike Cavanagh tarafından yönetilecek ve NBC, Peacock, Bravo, Telemundo, film ve TV stüdyoları, Universal tema parkları işletmesi ve şirketin Avrupa’daki Sky bölümünü içerecek.
Kredi derecelendirme kuruluşu, Comcast’in neden şu anda olası bir not düşüşü riskiyle karşı karşıya olduğunu açıklarken, “Şirketin mükemmel likidite ve finansal esnekliği mevcut kredi profilini desteklerken, Comcast’in geniş bant odaklı Bağlantı ve Platformlar segmentini sarsan olumsuz uzun vadeli baskılar genel iş risklerini artırıyor” dedi.
