Elevance Health (NYSE:ELV), ikinci çeyrek sonuçlarının yönetimin beklentilerinin üzerinde gelmesinin ardından 2026 düzeltilmiş kazanç görünümünü yükseltti; olumlu fayda gider performansını, disiplinli maliyet yönetimini ve çeşitli ana iş kollarında uygulamadaki iyileşmeyi öne sürdü.
Başkan ve CEO Gail Boudreaux, şirketin artık 2026’da hisse başına en az 27 dolarlık düzeltilmiş seyreltilmiş kazanç beklediğini söyledi. Mali İşler Direktörü Mark Kaye, Elevance’ın modelleme amacıyla 2026 için uygun kazanç tabanı olarak en az 26 doları gördüğünü ve bu yüksek taban çizgisi üzerinden 2027’de en az %12’lik düzeltilmiş hisse başı kazanç artışına geri döneceğinden emin olduğunu söyledi.
İkinci çeyrekte Elevance, hisse başına düzeltilmiş seyreltilmiş kazancın 7,45 dolar olduğunu bildirdi. İşletme geliri, yüksek prim getirileri ve ürün gelirinin etkisiyle bir önceki yıla göre %0,8 artışla 49,8 milyar dolar oldu, kısmen düşük sağlık planı üyeliğiyle dengelendi. Şirket, çeyreği 44,9 milyon sağlık üyesiyle tamamladı; ardışık düşüş esas olarak bilinen ücrete dayalı müşteri geçişine ve bireysel ACA ve Medicaid işletmelerindeki yıpranmaya atfedildi.
Marjlar Baskı Altında Kalırken Medicaid Temel Odak Noktası Olmayı Sürdürüyor
Yönetim, çağrının çoğunu Boudreaux’nun çalışma ortamının “dinamik” kaldığını söylediği Medicaid’e yöneltti. Elevance, çeyrekte alınan oran güncellemelerinin beklenenden daha güçlü olmasına rağmen tüm yıl Medicaid işletme marjı görünümünü yaklaşık %1,75 negatif olarak korudu.
Kaye, Medicaid’in maliyet faktörlerinin yüksek kaldığını ve davranışsal sağlık, özel eczane, ayakta tedavi cerrahisi ve acil servis kullanımı dahil olmak üzere önceden belirlenen alanlarda yoğunlaştığını söyledi. Şirketin yeni bir “kademeli keskinlik sıfırlaması” görmediğini, üyelik ve keskinliğin genel olarak varsayımlarla uyumlu kaldığını ekledi. Bunun yerine, artan baskı, programda kalan üyeler arasındaki kullanıma giderek daha fazla bağlanmaktadır.
Yönetim, 2026’nın Medicaid marjları için en düşük yıl olmasının beklendiğini, zaman içinde daha iyi oran uyumu ve bakım yönetimi eylemlerinin olgunlaşmasıyla desteklenen iyileşmenin beklendiğini yineledi. Kaye, Medicaid marj profilinin ikinci yarıdan itibaren, 1 Temmuz’daki olumlu oran aktivitesi ve maliyet baskılarına karşı sürdürülen uygulamanın desteğiyle ikinci çeyrekten itibaren iyileşmesinin beklendiğini söyledi.
Boudreaux ayrıca Elevance’ın yakın zamanda DC Medicaid pazarından çıkmak için Columbia Bölgesi ile karşılıklı bir anlaşmaya vardığını söyledi. Şirketin önümüzdeki 12 ila 18 ay içinde sürdürülebilir performansa giden bir yol göremediği ek Medicaid pazarlarından çıkmayı beklediğini söyledi. Yöneticiler ek pazarları belirlemedi veya potansiyel çıkışlar için boyutlandırma sağlamadı.
Medicare Advantage ve ACA, İkinci Çeyrek Üstün Performansını Arttırmaya Yardımcı Oluyor
Elevance, Medicare Advantage sonuçlarının beklenenden daha güçlü olduğunu ve şirketin üç aylık performansına katkıda bulunduğunu söyledi. Boudreaux, disiplinli plan tasarımı ve ikili uygun özel ihtiyaç planları ile HMO ürünlerinin daha odaklanmış bir karışımı dahil olmak üzere portföyü yeniden konumlandırmak için alınan kasıtlı eylemlerin daha güçlü performansa dönüştüğünü söyledi.
Şirket, bu yıl Medicare Advantage’da en az %2’lik bir işletme marjı elde etme yolunda ilerlediğini söyledi. Devlet Sağlık Yardımları Başkanı Aimée Dailey, Elevance’ın 2027 tekliflerinin ihtiyatlı bir eğilim bakış açısıyla ve sürdürülebilir marj iyileştirmesine sürekli odaklanılarak geliştirildiğini söyledi. Şirketin temel tıbbi maliyet eğiliminin program finansmanını geride bıraktığına inanmaya devam ettiğini söyledi.
Bireysel ACA işinde yönetim, performansın genel olarak yılın fiyatlandırılmasına ve planlanmasına paralel olarak geliştiğini söyledi. Kaye, ikinci çeyrekteki olumlu durumun, daha yüksek bronz plan karışımına bağlı daha belirgin mevsimselliğin yanı sıra önceki tahminlere göre olumlu 2025 CMS risk ayarlaması sonuçlarını yansıttığını söyledi. Ancak Elevance’ın bu olumlu durumu 2026’ya yansıtmadığını ve cari yıl risk ayarlama tahakkuklarında önceki yıl olumluluğunun çoğunu yeniden tesis ettiğini söyledi.
Kaye, ACA’da üye tutma oranının mütevazı bir şekilde beklentilerin üzerinde olduğunu ve Elevance’ın artık 2026’yı en az 1 milyon bireysel ACA üyesiyle bitirmeyi beklediğini söyledi.
Ticari İş ve Carelon Büyüme Önceliklerini Sürdürüyor
Ticari sağlık faydaları konusunda yönetim, performansın beklentilerle uyumlu olduğunu, maliyet eğiliminin yüksek kaldığını ancak şirketin fiyatlandırma yaklaşımıyla tutarlı olduğunu söyledi. Commercial Health Benefits başkanı Morgan Kendrick, pazarın uygun fiyat ve basitliğe odaklandığını ve Elevance’ın varlıklarının işverenler arasında yankı uyandırdığını söyledi.
Kendrick, şirketin ücrete dayalı ve kendi kendini finanse eden ticari işletmelerinin hem yerel pazar hem de ulusal hesap faaliyetleri dahil olmak üzere iyi performans gösterdiğini söyledi. Elevance’ın 2026’da ulusal hesaplarda rekor bir yıl geçirdiğini ve 2027’ye yönelik planlarının da neredeyse aynı büyüklükte olduğunu söyledi. Ayrıca önceki yıllarda şirketten ayrılan bazı müşterilerin geri döndüğünü de söyledi.
Carelon ayrıca Elevance’ın büyüme stratejisinin odak noktası olmaya devam ediyor. Boudreaux, Carelon’un tüm sağlık modelini evlere kadar genişleten CareBridge’in, üyeler için 12’li yaşların ortalarında tıbbi tasarruf sağlayabileceğini ve yeni pazarlara genişletildiğini söyledi. Ayrıca Carelon davranışsal sağlık programlarının, daha güçlü üye katılımı ve daha az olumsuz olay sayesinde ortalama %10 maliyet tasarrufu sağladığını söyledi.
Şirket Tekrarlanmayan Faydalardan Tek Seferlik Yatırımlar Planlıyor
Kaye, Elevance’ın bu çeyrekte hisse başına 0,80 dolarlık net çizgi altı fayda kaydettiğini, bunun esas olarak net yatırım gelirindeki değerleme ayarlamalarıyla ilgili olduğunu söyledi. Yönetim, bu tekrarlanmayan kazancı yılın ikinci yarısında tek seferlik yatırımları finanse etmek için kullanmayı planladığını söyledi.
Boudreaux, yatırımların tıbbi maliyet yönetimini, üye katılımını, sağlayıcı bağlantısını, işletme verimliliğini ve Carelon’un entegre yeteneklerini güçlendirmeye odaklandığını söyledi. Şirketin tıbbi maliyet baskılarını daha erken tespit etmek ve hedeflenen klinik, ağ, ödeme bütünlüğü ve operasyon eylemleriyle daha hızlı yanıt vermek için verileri ve yapay zeka destekli araçları kullandığını söyledi.
Yöneticiler, bu artan yatırımların tek seferlik olduğunu ve 2027’de tekrarlanmayacağını vurguladı. Kaye, şirketin 2026 görünümünün halihazırda, çizgi altı faydayla finanse edilen hızlandırılmış yatırımların yeni hisse başına 0,80 $’ından ayrı olarak, devam eden yürütme oranının bir parçası olan hedeflenen yatırım harcamasının hisse başına yaklaşık 0,75 $’ını içerdiğini söyledi.
Nakit Akışı Görünümü Yükseldi; CMS Konusu Kapatıldı
Elevance, ikinci çeyrekte işletme nakit akışının 1,9 milyar dolar olduğunu bildirdi. Kaye, nakit akışının güçlü işletme performansından ve çeyrekte alınan ve Temmuz ayında gönderilen devlet Medicaid doğrudan ödemesinin zamanlamasından yararlandığını söyledi. Şirket, tüm yıl işletme nakit akışı görünümünü en az 6 milyar dolara yükseltti.
Ödenecek tazminat gün sayısı, 30 Haziran itibarıyla bir önceki yıla göre 2,9 gün artarak 45,4 gün oldu. Kaye, şirketin rezerv seviyelerine güvenmeye devam ettiğini ve rezerv duruşunu tutarlı ve ihtiyatlı olarak tanımladığını söyledi.
Kaye ayrıca Elevance’ın, önceki çeyrekteki görüşmede tartışılan bir konu ile ilgili olarak ikinci çeyrekte CMS’ye 342 milyon dolarlık ilk havale yaptığını söyledi. Potansiyel toplam finansal risk tahmininin değişmediğini söyledi. 9 Temmuz itibarıyla Elevance, CMS’nin gerektirdiği tüm adımları tamamlamış ve akabinde yaptırım uygulanmayacağına dair yazılı onay almış ve konu kapatılmıştır.
Boudreaux, Elevance’ın 2027’ye olan güveninin tek bir iş kolundan ziyade işletmenin genişliğine dayandığını söyleyerek görüşmeyi sonlandırdı. Şirketin kazanç yoluna katkıda bulunan faktörler olarak ticari fiyatlandırma disiplini, Medicare Advantage portföy eylemleri, ACA uygulaması, Medicaid’de beklenen iyileşme, Carelon büyümesi, işletme verimliliği ve sermaye dağıtımına dikkat çekti.
Elevance Health Hakkında (NYSE:ELV)
Elevance Health, Inc (NYSE: ELV), geniş bir yelpazede sağlık sigortası ürünleri ve ilgili hizmetler sunan, ABD merkezli büyük bir sağlık yardımları şirketidir. Merkezi Indianapolis’te bulunan şirket, 2022 yılında Anthem, Inc.’den Elevance Health olarak yeniden markalaştı ve yerleşik eyalet ve ulusal markalar altında tüketiciye yönelik sağlık planları yürütmeye devam etti. Gail Boudreaux, icra kurulu başkanı ve başkan olarak görev yapmakta ve şirketin entegre sağlık hizmetleri ve yardım sunumuna yönelik stratejik odağına liderlik etmektedir.
Elevance’ın temel faaliyetleri arasında bireylere, işverenlere yönelik tıbbi ve özel sağlık planları ve Medicare ve Medicaid yönetimli bakım ürünleri de dahil olmak üzere hükümet programları sunulması yer alır.
