Neden Herkes Aniden ABD Tahvil Piyasalarıyla İlgileniyor?

Dünyanın dört bir yanındaki borsalar, ABD ticaret tarifelerinin yol açtığı bir kaos döneminden sonra bu hafta nispeten yerleşti.

Ancak yatırımcılar hala piyasanın nadiren önemli ölçüde hareket eden bir kısmını yakından izliyorlar – ABD tahvil piyasası.

Hükümetler, kamu harcamaları için para toplamak için tahvil – esasen bir IOU – satarlar ve karşılığında faiz öderler.

Son zamanlarda, son derece nadir bir hareketle ABD hükümetinin tahvilleri üzerinde ödemesi gereken oran keskin bir şekilde yükselditahvillerin fiyatı düştü.

Volatilite, yatırımcıların dünyanın en büyük ekonomisine güvenini kaybettiklerini gösteriyor.

Sizi rahatsız etmek için çok ezoterik olduğunu düşünebilirsiniz, ancak işte bu yüzden önemlidir ve Başkan Trump’ın tarifeler üzerindeki fikrini nasıl değiştirebileceği.

Bir hükümet para ödünç almak istediğinde, bunu genellikle finansal piyasalardaki yatırımcılara tahvil satarak yapar.

Tahvil esasen bir IOU’dur – tahvil satın alan ve para ödünç veren bir yatırımcının karşılığında hükümetler faiz öder. ABD’de tahviller “Hazineler” olarak bilinir.

Bu tür ödemeler, tahvil “olgunlaştığında” – başka bir deyişle sona erdiğinde, tam ve nihai bir ödeme yapılmadan önce birkaç yıl önce yapılır.

Tahvil satın alan yatırımcılar esas olarak emeklilik fonlarından İngiltere gibi merkez bankalarına kadar finansal kurumlardan oluşur.

Yatırımcılar, paralarını yatırmak için güvenli bir yer olarak görüldükleri için devlet tahvilleri satın alırlar. Bir hükümetin parayı geri ödemeyeceği çok az risk vardır, özellikle ABD gibi ekonomik bir süper güç.

Dolayısıyla ekonomi çalkantılı olduğunda ve yatırımcılar değişken hisse senetlerinden para almak ve pazarları paylaşmak istediklerinde, genellikle bu parayı ABD tahvillerine yerleştirirler.

Ama son zamanlarda bu olmadı.

Başlangıçta, 2 Nisan’da hisselerin düştüğü “Kurtuluş Günü” tarifeleri duyurusunun ardından, yatırımcılar ABD tahvillerine akın ediyor gibi görünüyordu.

Ancak, bu tarifelerden ilki 5 Nisan’da başladı ve Trump o hafta sonu politikalarını ikiye katladı. Yatırımcılar devlet tahvillerini terk etmeye başladıfaiz oranını göndererek ABD hükümetinin parayı keskin bir şekilde ödünç almak için ödemek zorunda kalacaktı.

ABD hükümetinin 10 yılı aşkın borçlanması için sözde getiri%3,9’dan%4.5’e yükselirken, 30 yıllık getiri neredeyse%5 oranında yükseldi. Her iki yönde% 0,2’lik hareketler büyük bir anlaşma olarak kabul edilir.

Neden dramatik satış? Kısacası, tarifelerin ABD ekonomisi üzerindeki etkisi üzerindeki belirsizlik, yatırımcıların artık devlet tahvillerini böyle güvenli bir bahis olarak görmemesine yol açtı, bu nedenle bunları satın almak için daha büyük getiriler talep etti.

Algılanan risk ne kadar yüksek olursa, verim yatırımcıları onu almak için telafi etmek ister.

ABD hükümeti borç faiz geri ödemeleri için daha fazla harcama yapıyorsa, hükümetin kendisini sürdürmesi daha pahalı hale geldiği için bütçeleri ve kamu harcamalarını etkileyebilir.

Ancak, hane halkları üzerinde ve hatta işletmeler üzerinde doğrudan bir etkisi olabilir.

Oxford Economics’in baş analisti John Canavan, yatırımcıların devlet parasını ödünç vermek için daha yüksek oranlar talep ettiklerinde, ipotek, kredi kartları ve araba kredileri gibi daha fazla risk eklenmiş diğer borçların da artma eğiliminde olduğunu söylüyor.

ABD’deki çoğu ev sahibi 15 ila 30 yıl arasında sabit oranlı anlaşmalara sahip olduğu için, özellikle küçük olanların, özellikle küçük olanların, borçlanma oranlarındaki herhangi bir acil değişiklikten en zor olması muhtemeldir. İşletmeler krediye erişemezse, bu ekonomik büyümeyi durdurabilir ve zaman içinde iş kayıplarına yol açabilir.

Bay Canavan, bankaların ABD ekonomisini etkileyebilecek para ödünç vermede daha temkinli olabileceğini de sözlerine ekledi.

İlk kez alıcılar ve eve taşınmak isteyenlerin de daha yüksek maliyetlerle karşılaşabileceğini, bu da konut piyasasını uzun vadede etkileyebileceğini söylüyor. ABD’de, küçük işletme sahipleri için kendi evlerindeki eşitliği teminat olarak kullanmaya başlayan yaygındır.

Tarifelerin tanıtılmasının ardından Trump, ulusunu “sert asmaya” çağırdı, ancak işler için potansiyel tehdit gibi görünüyor ve ABD ekonomisi cumhurbaşkanını pistlerinde durdurdu.

Tahvil piyasalarındaki sertleştirmelerin ardından, Çin hariç her ülkede daha yüksek tarifeler için 90 günlük bir duraklama getirdi. Bununla birlikte, tüm ülkelerde% 10 battaniye tarifesi devam etmektedir.

Trump için bir baskı noktası olduğunu kanıtladı – ve şimdi dünya bunu biliyor.

“Başkan Donald Trump borsa satışına direnebilse de, tahvil piyasası da zayıflamaya başladığında, katlanması sadece bir zaman meselesiydi” diyor Capital Economics’in North America ekonomisti Paul Ashworth.

ABD medya raporlarına göre, Trump’ın sallanmasında önemli bir rol oynayan iş liderlerinin çağrılarıyla dolu Hazine Sekreteri Scott Bessent’ti.

Tahvil piyasası tepkisi, eski Birleşik Krallık Başbakanı Liz Truss’un Eylül 2022’deki meşhur mini bütçesi ile karşılaştırmaya yol açtı. Daha sonra İngiltere hükümet tahvillerini terk eden ve İngiltere Bankası’nın çöküşten emekli fonlarını kurtarmak için tahvil satın almak için adım atan ürkütücü yatırımcıları açıkladı.

Bazı analistler, Amerika’nın Merkez Bankası olan ABD Federal Rezervi’nin satışın kötüleşmesi durumunda içeri girmeye zorlanabileceğini öne sürdü.

Tahvil getirileri yerleşmiş olsa da, bazıları hasarın battaniye tarifelerinin başlamasından önceki olduğundan daha yüksek kaldıkları için zaten yapıldığını iddia edebilir.

“Tartışmasız en endişe verici yönü [recent] Kargaşa … ABD Hazine Tahvilleri ve Dolar’da İngiltere’nin 2022’de yaşadığı şeye benzeyen ortaya çıkan bir risk primidir. “

Ancak ilk kez alıcı değilseniz veya evinizi satmadıkça, yeni daha kısa vadeli sabit anlaşmalar sağlayan İngilizlerin aksine, Amerikalıların daha yüksek ipotek maliyetlerinden hemen etkilenmeleri olası değildir.

Deutsche Bank’a göre, 2010 yılından bu yana, ABD tahvillerinin yabancı mülkiyeti neredeyse iki katına çıktı ve 3 trilyon dolar arttı.

Japonya en çok ABD hazinelerini elinde tutuyor, ancak bu küresel ticaret savaşındaki ABD’nin kemer düşmanı Çin, ABD hükümet borcunun dünya çapında ikinci en büyük sahibi.

Büyük tarifelerle vurulmaya yanıt olarak borç satışını tetikleyip tetiklemediğine dair sorular gündeme getirildi.

Ancak, sermaye ekonomisine göre, bu herhangi bir yangın satışının “Çin’i zarar vereceğinden daha fazla fakirleştireceği” gibi bir olası değildir.