Akış platformları bir isabet alacak mı? Kalamar oyunu-Donald Trump tarafından başladı. Veya irade Netflix & Co. çoğunlukla küresel ekonomi boyunca dolaşımdan kaçınmalı mı? Wall Street’in dikkate değer analistlerinden biri bu soruyu son haftalarda sık sık düşünüyor.
Bernstein’ın Netflix analisti Laurent Yoon, “Tarifelerin etkisi, X-Mas NFL Oyunlarını Posta Posta ve Azalan Katılım hakkında biraz gürültü var” dedi. önerilen şifre borçluları ödeme yapan müşterilere dönüştürmekten bir kazanç muhtemelen yolunu yürütmüştü.
Trump’ın “Kurtuluş Günü” olarak adlandırdığı bir gün sonra Çarşamba günü, Wall Street uzmanı konuya geri döndü. Yoon, açılışındaki temaya odaklandığını kabul etti: “Tarifeler hakkında başka bir not, ancak bu günlerde sakin olmak zor.”
Yoon, Netflix’in İngiltere, Fransa ve İspanya da dahil olmak üzere, “Avrupa pazarlarında DST (dijital hizmet vergisi) ödemekten (dijital hizmetler vergisi), Avrupa ülkelerinin uygulanmasından bu yana kapsamlı retoriklerin (ve diğer dijital hizmetler sağlayıcılarının (ve diğer dijital hizmetler sağlayıcılarının) bu tür artan vergilerle karşılaşıp karşılaşamayacağına dair sorular sorgulayabileceği vurgulamasına devam etti. kilit pazarlar. “
Bernstein analisti daha sonra Netflix için ceza vergilerinden kaçınmasına izin verebilecek üç temel argüman sundu. “Netflix Avrupa için iyidir, yoksa Netflix’in tartışabileceği”, Netflix’in Avrupa, Orta Doğu ve Afrika bölgesinde binlerce tam zamanlı eşdeğer iş olduğunu vurgulayarak “Avrupa içeriğine milyarlarca yatırım yaptı (Avrupa’nın medya ekosistemini desteklemek) ve ülkeye göre değişen yerel düzenlemelerle (örneğin, yerel pazarda vb.)”. Fakat bu, ABD’nin ABD dijital hizmetlerine “kapsamlı misilleme tarifeleri” uyguladıysa ”bu önemli mi? Yoon’u merak etti: “Muhtemelen hayır.”
Alternatif nedir? Analist, “Netflix, Avrupa’nın en büyük beş pazarında (Almanya, İngiltere, Fransa, İtalya, İspanya) en iyi SVOD hizmetidir, ardından çoğu pazarda Amazon Prime Video ve Disney+” dedi. “Amerikan hizmetlerine tarifeler uygulamak, bu pazarlardaki ilk üç SVOD için fiyat artışları anlamına gelecektir ve dayatılırsa tarifeler yerel tüketicilere hizmet sağlayıcılarından daha fazla zarar verebilir.”
Bütün bunlar, hiçbir Avrupa ülkesi şimdiye kadar ABD şirketleri üzerinde misilleme görevlerini açıklamadı. “Yeniden ziyaret edeceğiz [our Netflix financial] ABD dijital hizmetlerine anlamlı bir misilleme tarifesi uygulandığında ve etkisini modelleyin ve yansıtıyor ”diye yazdı Yoon.
Buna paralel olarak, Netflix hisselerindeki “daha iyi performans” notunu 1.200 dolarlık hisse senedi fiyatı hedefiyle sürdürdü.
Bernstein uzmanı hala gelecekteki olası tarife hareketlerinin potansiyel finansal etkisini değerlendirmeye çalıştı. Yoon, “Tek başına genel duyguların Netflix için potansiyel bir kafa olabileceğini biliyoruz ve Avrupa’daki diğerleri ve tüketici üzerindeki ek bir maliyet yükü durumu potansiyel olarak daha da kötüleştirebilir” diye yazdı. “Netflix için belki de en önemli büyüme piyasasında daha yavaş büyüme olması durumunda, hisse başına kazanç başına düşük vadede riskler var.”
Ama aynı zamanda sonucuna vardı: “Potansiyel bir kafa rüzgarı hala buradan tersine ima ediyor.… Avrupa, Orta Doğu ve Afrika’da (EMEA) subs büyümesi ve üye başına sabit ortalama gelirde yüzde 30’luk bir yavaşlama olsa bile, Netflix’in istikrarlı bir pazarda 1.000 doların rahatça değerinde olduğuna inanıyoruz.”
Netflix’in yerel içerik yatırımı tarafından yönlendirilen Avrupa pazarlarındaki penetrasyon büyümesi için tahminlerini özetleyen Yoon, 2024’te 101 milyondan 2026’ya kadar EMEA abonelerindeki büyümeyi 120 milyona 120 milyona modelliyor. Analist, “Ancak, bir tarife tanıtılır ve Avrupa’daki Netflix’in maliyetini artırırsa, abone büyümesinde daha yüksek karmaşaya ve daha fazla yavaşlamaya yol açabilir” dedi. Tarife, Netflix’in bölgedeki üye (ARM) büyümesi başına ortalama gelirini de etkileyebilir. Ayrıca, “Tarife Netflix’in aylık maliyetini artırırken, Netflix’in bu pazarlardaki fiyatları yükseltme yeteneğini sınırlayabilir.”
Yoon’un mevcut modeli, üye başına abonelik ortalama geliri için Avrupa, Orta Doğu ve Afrika’da yıllık yüzde 5’lik bir büyüme oranı yansıtıyor. Ancak, bir tarife nedeniyle 2026’ya kadar değişmeden kalırsa, toplam kol bileşiği büyümesi yüzde 2,7 düşüşe sallanabilir.
Analist, “Hem abone hem de ARM büyümesi üzerindeki etkileri birleştirerek, 36 $ ‘lık hisse başına 2026 kazanç tahminimize yüzde 10’luk bir dezavantajı tahmin ediyoruz” dedi. “Bununla birlikte, Netflix’in Avrupa SVOD pazarlarındaki baskın rekabetçi konumu göz önüne alındığında, hem abone hem de kol büyümesi üzerindeki etkilerin daha az şiddetli olmasını bekliyoruz ve hisse başına 2026 kazanç tahminimizin ortalama tek haneli aralıkta muhtemel olası.”
Gelenek olduğu gibi Netflix, 17 Nisan’da piyasadan kapandıktan sonra Hollywood kazanç sezonunu başlatacak ve yatırımcılar tarifelerin etkisi hakkında olası yönetim yorumları için yakından göz ve kulağı dışarıda tutmaya hazır olacak.
