TFI International (NYSE:TFII), yönetimin devam eden işletme verimliliği çabalarına ve döngü boyunca yönetmek için “çok sağlam bir bilanço” sürdürmeye odaklandığına işaret etmesi nedeniyle 2026’nın ilk çeyreğinde düzeltilmiş seyreltilmiş hisse başına kazancın 0,69 $ olduğunu bildirdi.
Yönetim Kurulu Başkanı, Başkan ve CEO Alain Bédard, şirketin geçen yıl “hisse başına 10 doların üzerinde” olarak tanımladığı 800 milyon dolardan fazla serbest nakit akışının ardından çeyrekte 124 milyon dolar serbest nakit akışı elde ettiğini söyledi. TFI, dönem içerisinde üç ayda bir temettü olarak 38 milyon dolar ödedi.
İlk çeyrek sonuçları ve segment performansı
Bédard, yakıt ek ücreti öncesi toplam gelirin önceki yılın çeyreğiyle tutarlı olarak 1,7 milyar dolar olduğunu söyledi. Konsolide işletme kazancı, %5,7’lik bir marja karşılık gelen 97 milyon dolar ve işletme faaliyetlerinden elde edilen net nakit 122 milyon dolar oldu.
TFI ayrıca üç aylık raporlama yaklaşımını kolaylaştırdığını ve sonuçları öncelikle üç segmentte tartışacağını söyledi: kamyon yükünden az (LTL), kamyon yükü ve lojistik.
- LTL: Yakıt ek ücreti öncesi gelir, önceki yılın aynı dönemine göre %3 düşüşle 656 milyon dolar oldu; bu, dördüncü çeyrekteki %10’luk düşüşe kıyasla bir iyileşme anlamına geliyor. Düzeltilmiş işletme oranı (OR), bir önceki yılki 47 milyon $’a kıyasla 31 milyon $’lık işletme geliri ile 95,3 oldu. Yatırılan sermayenin getirisi (ROIC) %11,6 olurken, yönetim çeyrek boyunca ve nisan ayına kadar iyileşme olduğunu belirtti.
- Kamyon yükü: Yakıt ek ücreti öncesi gelir, önceki yılın çeyreğindeki 663 milyon dolardan 673 milyon dolara yükseldi. Faaliyet geliri 49 milyon dolardan 56 milyon dolara yükseldi ve OR 100 baz puan artarak 92,7’ye yükseldi. ROIC %6 idi. Bédard, kamyon başına haftalık gelirin (yakıt ek ücreti hariç) %9 arttığını, şirketin “artış göstermesi” nedeniyle kamyon sayısının da %7 azaldığını söyledi.[d] filo verimliliği ve fazla ekipmanın atılması.”
- Lojistik: Yakıt ek ücreti öncesi gelir, yıldan yıla hafif bir artışla ve sırayla %8 artışla 388 milyon dolar oldu. Faaliyet geliri 31 milyon dolardan 34 milyon dolara yükseldi, bu da %8,9’luk bir marja denk geliyor. ROIC %12,4 oldu.
Piyasa koşulları: kapasitenin sıkılaştırılması ve LTL trendlerinin iyileştirilmesi
Soru-Cevap bölümünde Bédard, kamyon yükü piyasasının dengeye doğru ilerlediğini açıkladı ve bu değişimi büyük ölçüde kapasitedeki azalmaya bağladı. Daha sıkı CDL koşulları ve ABD’deki sürücü okullarının kapatılması gibi faktörleri öne sürerek “teklifin her ay azaldığını” söyledi. Ayrıca, TFI’nin kamyon dolusu operasyonlarının perakendeden ziyade endüstriyel nakliyeye odaklandığını ve müşteriler kapasite ve daha yakın ilişkiler arayışındayken şirketin “bir değişim görmeye başladığını” söyledi.
LTL’de Bédard, şirketin gelişen trendler gördüğünü ve “bu sektörde bir miktar organik büyüme elde etmeyeli uzun zaman olduğunu” söyledi. TFI’nin ikinci çeyrekte “en azından negatif” bir büyüme beklemediğini ve LTL’nin organik olarak “belki birkaç puan” büyüyebileceğine inandığını söyledi. Şirketin mükemmel olmaktan “uzak” olduğunu kabul ederken, ticari ekipte istikrarın arttığına ve hizmet iyileştirme çabalarına dikkat çekti.
Mali İşler Direktörü David Saperstein, sevkiyat trendleri hakkında ayrıntılı bilgi vererek, bu çeyrekteki büyük dalgalanmayı anlattı: LTL sevkıyatları Ocak ayında yıllık bazda %10 düşerken, Mart ayında yıllık bazda %8 artış gösterdi ve Nisan ayı “Mart ayına benzer görünüyor.” Yönetim, ilk çeyrekteki zayıflığın bir kısmını çeyreğin başlarındaki hava koşullarına bağladı.
İkinci çeyrek görünümü ve marj beklentileri
2026’nın ikinci çeyreği için TFI, seyreltilmiş EPS’nin 1,50 ila 1,60 ABD Doları arasında ayarlanmasına rehberlik etti. Tüm yıl için gayrimenkul hariç net sermaye harcamalarının önceki beklentilerle aynı kalarak 225 ila 250 milyon dolar arasında olması bekleniyor. Bédard, şirketin ticaret ve yakıtla ilgili değişkenler de dahil olmak üzere belirsizlik nedeniyle tüm yıl için rehberlik sağlamadığını söyledi.
İkinci çeyreğe ilişkin görünümün arkasındaki operasyonel varsayımlar sorulduğunda Saperstein, TFI’nin şirket genelinde 400 ila 500 baz puanlık sıralı OR iyileşmesi (1. Çeyrek’ten 2. Çeyrek’e) beklediğini ve segment beklentilerinin aşağıdaki gibi olduğunu söyledi:
- LTL: 600 ila 700 temel puanlık sıralı OR iyileştirmesi
- Kamyon yükü: 200 ila 300 temel puanlık sıralı OR iyileştirmesi
- Lojistik: 75 ila 125 temel puanlık sıralı ameliyathane iyileştirmesi
Bédard ve Saperstein, LTL’deki iyileşmenin, çeyrekten çıkan daha iyi hacim ve fiyatlandırma eylemlerinin yanı sıra ertelenen ve Mart ortasında uygulanan genel faiz artışının (GRI) zamanlamasından kaynaklandığını söyledi. GRI’nin sevkiyatların yaklaşık %25’ine uygulandığını belirttiler. Saperstein ayrıca şirketin GRI’sının “sadece %3,9 ile emsallerine göre biraz düşük” olduğunu söyledi.
Fiyatlandırma, hizmet ve uzun vadeli hedefler tartışıldı
Bédard, hizmet seviyelerinin henüz olması gereken yerde olmaması nedeniyle TFI’nin ABD LTL’deki bazı emsallerine göre indirimli bir taşıyıcı olmaya devam ettiğini söyledi. Şirketin ertesi gün hizmet konusunda emsalleriyle aynı seviyede olduğunu, “ikinci ve üçüncü gün hizmet”in ise ekibin iyileştirmeye çalıştığı konular arasında kaldığını söyledi. Ayrıca gönderi işleme, tarama, talepler ve teslim alma performansını iyileştirme çabalarını da anlatarak hizmeti daha iyi fiyat elde etmenin anahtarı olarak nitelendirdi.
Yönetim ayrıca, belirli 3PL işlerinde “genel ücretlerden” müşteriye özel fiyatlandırmaya doğru geçiş ve aşırı işletme oranları yaratan kârsız perakende hesaplardan çıkmak da dahil olmak üzere, ABD LTL’deki navlun karışımını iyileştirmeye yönelik adımları da tartıştı. Bédard, ABD ile Kanada arasındaki sınır ötesi taşımacılığın, yurt içi sevkiyatlara göre daha yüksek karlılığı göz önüne alındığında bir öncelik olduğunu söyledi.
Kamyon yükü fiyatlandırması konusunda Saperstein, ABD’deki düz yatak sözleşme yenilemelerinin “yüksek tek haneli rakamlardan düşük çift haneli rakamlara” doğru gerçekleştiğini, Kanada’daki yenilemelerin ise “daha çok düşük tek haneli rakamlarda” gerçekleştiğini söyledi. Kendisi, TFI’nin ABD’deki düz yataklı piyasada yaklaşık %20 ila %25 spot riske sahip olduğunu, spot oranların da yükseldiğini, ancak yönetim bunun öncelikli olarak sözleşmeli işlere odaklandığını söyledi.
Daha iyi bir ortamda normalleştirilmiş marjlar sorulduğunda Bédard, görüşmede tartışılan uzun vadeli hedeflerin ana hatlarını çizdi. Bir LTL işinin normal bir ortamda 80 ila 85 OR’de “çalışması gerektiğini” söyledi. Özel kamyon yükü için şirketin 82 ila 86 OR aralığında olması gerektiğini söyledi ve normal bir yılda ROIC’nin mevcut %6’dan “%10-%15 arasına” yükseltileceğini vurguladı. Lojistik için, segmentin normal bir ortamda 86 ila 88 OR aralığında olması gerektiğini, hem LTL hem de lojistik için ROIC hedeflerinin %20’nin üzerinde olması gerektiğini söyledi.
Nakit akışı, vergi oranı, yakıt ve sermaye tahsisi
TFI, Mart ayını 2,6’lık fonlanmış borç/FAVÖK oranıyla tamamladı ve yönetim, serbest nakit akışı ve sermaye tahsisine odaklandığını yineledi.
Saperstein vergi oranı modellemesine değinerek şirketin finansman yapısına bağlı “kalıcı bir vergi avantajına” sahip olduğunu söyledi. Fayda sabitken vergi öncesi kârın azalması nedeniyle efektif oranın bu çeyrekte düşük göründüğünü söyledi. Yılın geri kalanı için “belki %24 aralığında daha fazla bir şey” modellemeyi önerdi.
Yakıt konusunda Saperstein, Mart ayındaki net gelir etkisinin “TFI genelinde oldukça nötr” olduğunu, ağın bazı kısımlarındaki yoğunluk nedeniyle LTL’de hafif bir pozitifliğin, artan yakıt fiyatlarından kaynaklanan kamyon yükündeki olumsuz etkiyle dengelendiğini söyledi. Bédard ayrıca, serbest nakit akışındaki işletme sermayesi dinamiklerinin de arttığına dikkat çekerek, şirketin yakıtı kısa vadede ödediğini, müşterilerin ise yaklaşık 40 günde ödeme yaptığını, bunun da ilk çeyrekte serbest nakit akışını baskıladığını söyledi.
Birleşme ve satın almalarla ilgili olarak Bédard, koşulların iyileşmesine yönelik piyasa beklentilerinin satıcıları tereddütlü hale getirdiğini söyledi. Sonuç olarak, eğer değerleme cazipse TFI’nin geri alımlara odaklanabileceğini ya da borç ve kaldıracı azaltabileceğini söyledi. Ayrıca yakıt dinamikleri normalleştikçe şirketin önemli miktarda nakit akışı yaratmayı beklediğini söyledi ve temettü büyümesinin stratejinin bir parçası olmaya devam ettiğini yineledi.
Yönetim, otomotiv sektöründe depolama, kit oluşturma ve alt montaj gibi hizmetlere odaklanan, veri merkezleri ve akü tesisleri gibi bitişik alanlara genişleme potansiyeli olan niş, katma değerli bir iş olarak lojistik alanında bir satın alımın altını çizdi. Ayrı bir gelişmede şirket, veri merkezi inşaatı ile ilgili gelirdeki büyümeyi gösterdi; Saperstein, dördüncü çeyrekte 15 milyon dolar ve bir önceki yılın aynı çeyreğindeki 8 milyon dolardan bu çeyrekte 21 milyon dolar gelir kaydetti.
Kapanış konuşmasında Bédard yatırımcılara teşekkür etti ve şirketin yıl boyunca kaydedilen ilerlemeye ilişkin güncellemeler sağlamayı sabırsızlıkla beklediğini söyledi.
TFI International (NYSE:TFII) Hakkında
TFI International Inc (NYSE: TFII), merkezi Montreal, Quebec’te bulunan Kuzey Amerika’nın önde gelen nakliye ve lojistik şirketidir. Şirket, kamyon yükü, kamyondan az yük (LTL), özel nakliye, paket ve kurye ve lojistik hizmetleri sağlayan bir yan kuruluşlar ağı aracılığıyla faaliyet göstermektedir. TFI, bu operasyonları entegre ederek, uzun mesafeli ve bölgesel taşımacılık, hızlandırılmış teslimat, depolama ve sınır ötesi yük hareketi dahil olmak üzere kapsamlı uçtan uca çözümler sunuyor.
Başlangıçta 1957 yılında Cabano, Quebec’te bölgesel bir kamyon taşımacılığı şirketi olarak kurulan TFI International, disiplinli bir satın alma stratejisiyle önemli ölçüde genişledi.
